宁采臣（张国荣饰）赴郭北县收账，逢大雨，躲入传说纷纭的兰若寺投宿一宿，但为寺内道士燕赤霞（午马饰）所拒，于是宁采臣偷偷潜入寺中。入夜，宁采臣被一阵琴音所吸引，邂逅少女聂小倩（王祖贤饰）。聂小倩突露杀机，幸燕赤霞赶到，救下宁采臣一命。聂小倩感其正直善良，逐渐心生爱意，但被燕赤霞阻止。宁采臣却误认燕赤霞为杀人犯，欲与聂小倩逃走。
树妖姥姥（刘兆铭饰）逼聂小倩杀宁采臣，但聂小倩始终不肯，于是姥姥命众魔欲杀宁采臣与聂小倩，燕赤霞出现救下二人，树妖姥姥与燕赤霞大战之后被其掌心雷封印了一百年。
此时宁采臣才得知聂小倩原来是一个幽魂，因尸骨被弃荒野而受姥姥所控制，每夜四处寻找壮男为姥姥吸取阳精，增益延寿。为免聂小倩再次受辱，宁采臣答应将其尸骨送回乡间安葬转世投胎。不料聂小倩却被地府老妖抢去为妻。燕赤霞经不住宁采臣苦苦相求，决定再次出手，终于救回小倩。
片中树妖姥姥的舌头是程小东手工打造的，它其实是一条染色的海绵。
《倩女幽魂》是程小东做导演后第一次拍鬼戏，由于拍摄环境很艰苦，而且是在很冷的冬天拍摄，因此NG次数经常达到20次，多的时候会有50多次。
片中有一场王祖贤与张国荣的激情戏被删剪，而且在修复中也未能找到这段拍摄片段。
树妖姥姥最初的造型以墨绿色为主，徐克建议使用金色后，服装指导陈顾方才设计出锁金缕滚边花纹的高冠黑褛。
张国荣“哥哥”的称号出自《倩女幽魂》。因为聂小倩呼唤宁采臣时用了“哥哥”两个字，于是剧组人员便跟着效仿。
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时间
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奖项
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获奖人/影片
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结果
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1987年
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第24届台湾电影金马奖最佳剧情片
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《倩女幽魂》
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提名
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第24届台湾电影金马奖最佳男配角
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获奖
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第24届台湾电影金马奖最佳改编剧本
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获奖
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第24届台湾电影金马奖最佳剪辑
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新艺剪辑组
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获奖
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第24届台湾电影金马奖美术设计
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提名
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第24届台湾电影金马奖最佳服装设计
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获奖
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第24届台湾电影金马奖最佳电影插曲
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提名
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1988年
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第7届香港电影金像奖最佳电影
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《倩女幽魂》
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳导演
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳女主角
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳男配角
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午马
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳摄影
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳剪接
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳美术指导
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奚仲文
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获奖
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第7届香港电影金像奖最佳动作设计
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳原创电影音乐
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戴乐民、黄霑
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获奖
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第7届香港电影金像奖最佳原创电影歌曲
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获奖
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第7届香港电影金像奖最佳原创电影歌曲
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提名
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第7届香港电影金像奖最佳原创电影歌曲
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提名
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葡萄牙奇幻电影奖最佳影片
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《倩女幽魂》
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获奖
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第16届法国国际科幻电影节评判团特别奖
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《倩女幽魂》
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获奖
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